凯发K8旗舰厅AG|山西万荣小学事件|信达期货-工业硅多晶硅早报：新能源装机超过

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　　1.◆相关咨询：2025年一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。

　　2.未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。

　　3.◆基本面：工业硅：现货价格方面凯发K8旗舰厅AG，华东不通氧553#硅在9400-9500元/吨，较上一交易日持平山西万荣小学事件。

　　4.供给方面：3月份工业硅产量再度攀升至34.2万吨，较2月增加5.2万吨，四川云南产量有缓慢爬升迹象，3月份四川产量不足5000吨，云南地区产量1.2万吨山西万荣小学事件，仍处低位，丰水期即将来临，但受制于低迷的工业硅价格，西南地区复产计划或缓慢推进，后续随着西南地区开始复产，产量或再度攀升，关注西北地区能否再度进行减产动作。

　　5.目前现货价格已经击穿成本线，并且跟随期货指引再度下探，成本端对硅价支撑力度有限。

　　6.需求方面，多晶硅3月份产量企稳，产量达到9.6万吨，光伏抢装潮接近尾声，产业链对多晶硅需求有下降预期，不排除后期多晶硅继续减产的可能性，对工业硅需求边际走弱；有机硅DMC价格小幅下滑，单体厂商开启联合减产，但目前来看下游对此价格接受度较低，产量预计持续走低，对工业硅需求下降；合金硅价格有所提振凯发K8旗舰厅AG，但用量较少无法起到支撑作用，对工业硅需求持稳。

　　7.库存方面压力较大，本周库存较上周下降1万吨，目前社会库存报60.2万吨。

　　8.多晶硅：多晶硅现货小幅下挫，N型硅料价格下跌近4%，近期硅料成交清淡，下游采购放缓，价格小幅下挫凯发K8旗舰厅AG。

　　9.光伏行业处于底部去产能周期，目前来看这个周期正在不断拉长，以多晶硅为主的各个环节均完成减产，多晶硅3月份产量小幅回暖至9.6万吨，对价格支撑减弱，在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行生产，产量不会有太动，但目前临近西南丰水期，部分厂家有复产预期，产量可能会缓慢增长。

　　10.从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，但目前仍以消化多晶硅库存为主，新签单较少，硅片价格近期小幅走弱，全尺寸下调0.05元/片山西万荣小学事件，硅片库存去化较快，下游电池片及组件虽排产较好凯发K8旗舰厅AG，但本周组件价格下行力度较大凯发K8旗舰厅AG，430、531节点抢装趋势已经出现颓势，部分企业降价抢跑促成交，目前分布式价格差异较为明显，随着光伏补贴的逐步退出，光伏行业必将加速洗牌，落后产能将快速退出市场，但另一方面也标志着光伏装机量将持续走低，对多晶硅需求有较大程度下滑；目前多晶硅库存25万吨左右，全产业链库存折合近50万吨，去库压力较大。

　　11.◆交易逻辑：工业硅：工业硅产量仍处高位，西南地区有复产预期凯发K8旗舰厅AG，下游多晶硅需求边际走弱；有机硅消费走弱；硅铝合金消费持稳，库存高企压制工业硅价格凯发K8旗舰厅AG。

　　12.短期内受到美国关税缓和影响，工业硅可能会出现小幅修复凯发K8旗舰厅AG，但基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。

　　13.多晶硅：多晶硅产量底部企稳，西南地区有复产预期，终端装机边际走弱，库存去化较慢，受贸易战缓和影响，短期内多晶硅以反弹为主。

　　15.◆操作建议：工业硅：看空；多晶硅：逢高空◆风险点：光伏行业政策，宏观政策变化。

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